60 亿美元选择权合约到期!比特币看跌压力有望

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超过 60 亿美元、史上最大量的比特币选择权合约将在 3 月 26 日到期,届时会有相当于 100,400 枚的比特币选择权到期。先前这一纪录出现在今年 1 月,当时有近 40 亿美元价值的选择权到期,代表当时未平仓期货合约的 36%。

这次到期的选择权合约量之所以如此庞大,是因为市场对于比特币选择权的兴趣剧增。比特币的未平仓合约自今年年初以来成长超过 147%,前五大加密货币衍生品交易所的全部未平仓合约价值达到 140.1 亿美元,高于 1 月 1 日的 56.7 亿美元。

选择权市场的规模和未平仓合约数都在增加,因此对现货市场的影响力也在提高。众所周知,衍生品市场是现货市场价格发现的重要工具。例如,在传统的在黄金、股票金融市场中,衍生产品市场的规模通常都是现货市场规模的好几倍。

但在比特币领域中,目前情况是相反的,比特币现货市场现在是衍生品市场的好几倍,但投资人仍想要从期货市场中寻找价格发现,并且评估市场氛围。加密货币衍生品交易所 FTX 执行长 Sam Bankman-Fried 表示:

加密货币衍生品交易所 Deribit 的风险与产品策略主管 Shaun Fernando 表示:

在过去的一周,比特币一直见到跌价走势,从 3 月 19 日的 60,000 美元区间,跌到 3 月 25 日的 50,000 美元区间。这种下跌导致投资人质疑比特币的实质价值,并怀疑多头走势是否即将告终。

但是,上述 60 亿美元合约到期,可能引发这股氛围转向。Sam Bankman-Fried 进一步解释说:

若要评估这些选择权合约到期的影响,低于 47,000 美元的「中性至看跌」看跌选择权,和高于 66,000 美元以上的看涨选择权,前述两者可以先忽略不计,因为这两种情况不太可能发生。进行加减后,还剩下 6.68 亿美元的看涨选择权,因此这也会是到期后的市场氛围主导力量。

儘管有 60 亿多美元的选择权到期显然是很庞大的,但值得注意的是,依据比特币当前价格区间来看,这些选择权中近 43% 已经不值钱了。因此,实际上,选择权到期的价值,比预定到期的价值少很多。

加密货币交易所 OKEx 的研究团队分析师 Robbie Liu 表示:

另一个值得注意的面向,目前一个月的实际波动率处于 2021 年的最低水準,隐含波动率水平是 2020 年 12 月以来最低。较低的隐含波动率代表着较低的溢价,也让投资人要换购选择权时成本更便宜。

不过,由于最大痛苦价额低至 44,000 美元,让一些市场上增添看空氛围,这也是长期多头的一项隐忧。

在特斯拉开始接受美国客户为买车支付比特币后,比特币持续见到更多机构採用。这在市场上带动另一项马斯克利多「Elon candle」,激励比特币价格大涨 3,000 美元,但涨势在隔天消退。

儘管如此,这波选择权到期可能会移除比特币市场当前存在的下跌压力,并且让市场再度转多,因为选择权市场仍显示倾向看涨。

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